網(wǎng)貸政策收緊之后：P2P平臺(tái)轉(zhuǎn)型四大路徑調(diào)查

“P2P轉(zhuǎn)型的道路，大家都看得很清楚，希望這2000多家平臺(tái)，不要把轉(zhuǎn)型變成一場(chǎng)踐踏。”華南一位P2P網(wǎng)貸平臺(tái)負(fù)責(zé)人感嘆道。

8月24日，銀監(jiān)會(huì)等四部委對(duì)外公布了《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《暫行辦法》），銀行資金存管、貸款限額設(shè)定、禁止債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式、ICP經(jīng)營(yíng)許可證等使得P2P網(wǎng)貸平臺(tái)尋求轉(zhuǎn)型，以達(dá)合規(guī)要求。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪調(diào)查P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的轉(zhuǎn)型路徑發(fā)現(xiàn)，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)或選擇退出，或轉(zhuǎn)型做汽車金融、垂直電商、消費(fèi)金融或小貸等牌照，或與金融資產(chǎn)交易所合作。甚至，通過“聯(lián)合放貸”、拆分平臺(tái)等繼續(xù)從事大額標(biāo)的，不過其現(xiàn)實(shí)中很難操作。

資金存款、貸款限額

《暫行辦法》要求的銀行存管費(fèi)用，在現(xiàn)實(shí)中不低。“假設(shè)平臺(tái)10億元的成交量，即使存管費(fèi)用2‰，也要200萬，如果平臺(tái)盈利能力不行，那就是給銀行打工。”華南某網(wǎng)貸負(fù)責(zé)人表示。

某股份行資產(chǎn)托管部人士表示，對(duì)于網(wǎng)貸資金存管，“大行基本上是不接的，有股份行可能接大一些的平臺(tái)。基本上一事一議，沒有具體標(biāo)準(zhǔn)，非常慎重。”

其原因，在于銀行擔(dān)心發(fā)生網(wǎng)貸“跑路”風(fēng)險(xiǎn)事件給銀行帶來信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

前述網(wǎng)貸負(fù)責(zé)人稱，存管費(fèi)用上，有的銀行要求風(fēng)險(xiǎn)保證金，有的要求按照交易量來交。目前，有意愿做資金存管的主要是城商行和部分股份行，原因是希望獲得客戶，并做大資產(chǎn)規(guī)模。“華興銀行、浙商銀行、江西銀行、徽商銀行等都在做，民生銀行此前也為數(shù)家平臺(tái)提供資金存管。”

根據(jù)規(guī)定，網(wǎng)貸平臺(tái)的行為監(jiān)管由銀監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，機(jī)構(gòu)監(jiān)管由地方金融辦負(fù)責(zé)。

“我們準(zhǔn)備專門召開機(jī)構(gòu)座談會(huì)，討論轉(zhuǎn)型。目前，地方金融管理機(jī)構(gòu)還沒有出臺(tái)備案細(xì)則。而且備案后才可申請(qǐng)ICP許可。”深圳互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)曾光表示。

對(duì)網(wǎng)貸而言，轉(zhuǎn)型壓力最大是貸款限額設(shè)定。《暫行辦法》規(guī)定以小額貸款為主。

“傳統(tǒng)的網(wǎng)貸放貸模式無法維系。”華南某P2P網(wǎng)貸平臺(tái)負(fù)責(zé)人稱，原有的20萬以上抵質(zhì)押貸款被限定為20萬以下的信用貸款，受制于成本，不可能再對(duì)借款人做現(xiàn)場(chǎng)核驗(yàn)。

貸款額200萬-500萬的小微企業(yè)也受到影響。該網(wǎng)貸負(fù)責(zé)人表示，以華南部分貿(mào)易型小微企業(yè)為例，其對(duì)貨物、資金快速周轉(zhuǎn)要求較高，因?yàn)榻杩钇谙薅蹋麧?rùn)率可以覆蓋從網(wǎng)貸借入資金成本。貸款限額設(shè)定之后，其也面臨融資轉(zhuǎn)型。

轉(zhuǎn)型路徑一：資產(chǎn)端切入產(chǎn)業(yè)鏈

P2P網(wǎng)貸此前更擅長(zhǎng)于資金端業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型倒逼其關(guān)注資產(chǎn)端。

“現(xiàn)在只能想辦法轉(zhuǎn)型。我們準(zhǔn)備做汽車類抵押貸款，針對(duì)中檔汽車首付分期需求，但只做一手車。”有P2P網(wǎng)貸負(fù)責(zé)人稱，但網(wǎng)貸平臺(tái)無法與汽車廠商合作，其準(zhǔn)備與汽車4S店合作，切入汽車貸款和汽車融資租賃。

不過，各大汽車廠商均已設(shè)立自屬的汽車金融公司，表面“藍(lán)海”的汽車金融市場(chǎng)實(shí)則競(jìng)爭(zhēng)激烈，汽車金融公司可以從銀行獲得貸款或者使用自有資金，成本很低，其盈利更多是靠汽車的維護(hù)保養(yǎng)。P2P網(wǎng)貸缺乏資金成本優(yōu)勢(shì)，但是做汽車金融也只能去拼價(jià)格，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的加入，有可能把汽車金融市場(chǎng)變成“紅海”。

另有P2P網(wǎng)貸負(fù)責(zé)人表示，其準(zhǔn)備做垂直電商平臺(tái)。“我們一直想做垂直電商，監(jiān)管規(guī)定給了平臺(tái)一年的轉(zhuǎn)型期，我們只能提前啟動(dòng)轉(zhuǎn)型計(jì)劃，在電商平臺(tái)上做中高端農(nóng)產(chǎn)品銷售等業(yè)務(wù)，P2P網(wǎng)貸客戶除了做小額貸款，也引流到電商平臺(tái)上。”

轉(zhuǎn)型路徑二：消費(fèi)金融

《暫行辦法》對(duì)P2P網(wǎng)貸20萬元貸款額度上限規(guī)定，與小貸公司、消費(fèi)金融公司的目標(biāo)客戶有不少重合。

“網(wǎng)貸平臺(tái)不能入股消費(fèi)金融公司，可以收購。”上海某消費(fèi)金融公司人士表示，但消費(fèi)金融牌照多為銀行所有，對(duì)股東資質(zhì)、注冊(cè)資本要求較高。“實(shí)際上，目前大部分消費(fèi)金融業(yè)務(wù)都是金融服務(wù)公司在做，并沒有牌照。”

實(shí)際中，消費(fèi)金融類公司的特點(diǎn)是無抵押、無擔(dān)保、快速放款，貸款額度多為幾千元，“上萬塊錢都要銀行提供流水。”

多家網(wǎng)貸平臺(tái)早已開始或準(zhǔn)備做消費(fèi)類貸款，如口袋理財(cái)、麥子金服、拍拍貸、有利網(wǎng)、點(diǎn)融網(wǎng)等。一些大的P2P網(wǎng)貸也已開始嘗試切入這一領(lǐng)域。

記者獲悉，華南一家以大額標(biāo)的知名的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)已開始為一家消費(fèi)金融公司提供資金，而此前，該P(yáng)2P網(wǎng)貸平臺(tái)以大額抵押類貸款居多。不過，該平臺(tái)提供的資金要求該消費(fèi)金融公司提供固定年化收益和兜底。“他們覺得目前還不具備做資產(chǎn)端的能力，還沒想好在消費(fèi)類貸款上怎么做。”

轉(zhuǎn)型路徑之三：小貸、融資擔(dān)保、金交所等通道

“小貸、融資擔(dān)保、金交所等從事網(wǎng)貸還沒有限制。”深圳某互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)人士表示，可以嘗試與之合作。

實(shí)際上，國(guó)內(nèi)有大型互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，一直從事大額標(biāo)的放貸，其原因就在于通過旗下金融資產(chǎn)交易所開展該業(yè)務(wù)。

招銀前海金融資產(chǎn)交易中心首席研究員王朝陽表示，存在合規(guī)壓力的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，可以考慮通過和擁有相關(guān)牌照的金交所合作的模式來實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的合規(guī)化。

他認(rèn)為，金交所可發(fā)展P2P網(wǎng)貸平臺(tái)作為金交所經(jīng)紀(jì)商，其部分受限業(yè)務(wù)可以轉(zhuǎn)移到金交所平臺(tái)。互金平臺(tái)也可通過代銷交易所理財(cái)產(chǎn)品（交易所的理財(cái)產(chǎn)品投向貨幣基金），間接實(shí)現(xiàn)代銷貨幣基金，為投資人提供活期產(chǎn)品。交易所發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，可通過互金平臺(tái)銷售，募集資金投資于互金平臺(tái)指定的或?qū)徍送ㄟ^的金融資產(chǎn)。

另外，《暫行辦法》禁止網(wǎng)貸平臺(tái)開展類ABS業(yè)務(wù)或?qū)崿F(xiàn)以打包資產(chǎn)、證券化資產(chǎn)、信托資產(chǎn)、基金份額等形式的債權(quán)轉(zhuǎn)讓行為。

“這種類資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)實(shí)為變相債權(quán)轉(zhuǎn)讓和理財(cái)業(yè)務(wù)。金交所的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)就是為債權(quán)等各類收益權(quán)提供掛牌轉(zhuǎn)讓服務(wù)，可以為P2P網(wǎng)貸平臺(tái)存量債權(quán)提供掛牌轉(zhuǎn)讓。”王朝陽表示。

另外，自然人和法人在網(wǎng)貸平臺(tái)的借款余額上限有限制，但金交所轉(zhuǎn)讓金融資產(chǎn)收益權(quán)則不受此監(jiān)管約束。

轉(zhuǎn)型路徑之四：聯(lián)合放貸

記者獲悉，針對(duì)《暫行辦法》對(duì)P2P網(wǎng)貸貸款上限，有平臺(tái)提出參考“銀團(tuán)貸款”思路，建立聯(lián)合放貸平臺(tái)。即，由一家網(wǎng)貸平臺(tái)帶頭，聯(lián)合其他幾家平臺(tái)，共同為一個(gè)借款人放款。

但，這種“拆標(biāo)”做法并不被看好。

“銀團(tuán)貸款一般是政府項(xiàng)目，有政府信用背書，銀行在強(qiáng)勢(shì)政府面前并無定價(jià)權(quán)，只提供資金。P2P網(wǎng)貸聯(lián)合放貸，首先是各家風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，很難做到一起放貸；一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)先受償權(quán)怎么處理；貸后檢查如果異常，單家抽貸怎么辦？”一位P2P網(wǎng)貸負(fù)責(zé)人表示。

另一某大型P2P內(nèi)部人士也表示，“‘拆標(biāo)’很麻煩。假設(shè)一個(gè)主體貸款1個(gè)億，拆分成20個(gè)，風(fēng)控怎么做都是問題。”

此外，華南某P2P網(wǎng)貸平臺(tái)負(fù)責(zé)人表示，網(wǎng)貸平臺(tái)之間信用數(shù)據(jù)多無法共享。“P2P平臺(tái)沒有介入央行征信系統(tǒng)，只能讓借款人自行打印央行征信。我們接入了中國(guó)支付清算協(xié)會(huì)下的互聯(lián)網(wǎng)金融共享系統(tǒng)，但這個(gè)系統(tǒng)只接入了幾十家機(jī)構(gòu)。”

轉(zhuǎn)型路徑之問：小額貸款是方向嗎？

目前，網(wǎng)貸行業(yè)對(duì)個(gè)人信用貸款的操作模式是采用大數(shù)據(jù)分析，以批量放貸收益覆蓋違約風(fēng)險(xiǎn)。

不過，“小額分散的確是方向，但批量化操作，不太可能逐個(gè)核實(shí)借款人信息。”前述華南P2P網(wǎng)貸平臺(tái)負(fù)責(zé)人表示。另一P2P網(wǎng)貸平臺(tái)內(nèi)部人士則表示，個(gè)人信用貸款本身就是次級(jí)貸款，違約率較高。

針對(duì)小額分散貸款，其所需要的經(jīng)營(yíng)思路已與大額抵押貸款完全不同。

曾光認(rèn)為，網(wǎng)貸平臺(tái)要想好轉(zhuǎn)型路徑，如果做小額個(gè)人信用貸款，低成本獲客就是難關(guān)，因?yàn)椴豢赡芸看笠?guī)模人力。

“放貸平臺(tái)可能都沒見過個(gè)人信用貸款的借款人，還款全靠個(gè)人還款意愿。而且，信用貸款的放貸技術(shù)需要積累、試錯(cuò)，經(jīng)歷牛熊周期的變化才能最終穩(wěn)定下來。”他說。

在此情況下，有部分P2P網(wǎng)貸計(jì)劃轉(zhuǎn)入線下或轉(zhuǎn)型私募機(jī)構(gòu)。“很多平臺(tái)計(jì)劃避開P2P，收購小貸或者私募牌照。通過私募發(fā)行產(chǎn)品的形式放貸。”某網(wǎng)貸負(fù)責(zé)人稱，但這樣的話，陽光化借貸有可能走入地下，又走上了傳統(tǒng)高利貸的老路。