摘 要：P2P，這個在互聯(lián)網(wǎng)金融下迅速發(fā)展起來的行業(yè)，給人們提供了新的融資渠道和融資便利，成為現(xiàn)有銀行體系的補(bǔ)充體。我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸因擔(dān)保及其關(guān)聯(lián)、流動性及準(zhǔn)備金、中間賬戶監(jiān)管缺失、信息披露及信息安全等方面存在的問題，很大程度上制約著P2P網(wǎng)貸平臺的健康發(fā)展，有必要通過一些手段對我國P2P網(wǎng)貸平臺存在的問題進(jìn)行深入剖析，并采取有效措施進(jìn)行控制。本文通過對P2P網(wǎng)貸平臺的現(xiàn)狀、模式進(jìn)行剖析，找出我國P2P網(wǎng)貸平臺目前存在的問題與不足，進(jìn)而，對我國P2P網(wǎng)貸平臺提出管控對策與建議，希望能夠促進(jìn)我國P2P網(wǎng)貸行業(yè)能夠健康、持續(xù)的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：P2P；網(wǎng)貸平臺；民間借貸

一、P2P概述

P2P，是peer-to-peer lending的縮寫，即個人與個人之間的借貸，又稱點對點網(wǎng)絡(luò)借貸，是一種將非常小額度的資金聚集起來借貸給有資金需求人群的一種商業(yè)模式。P2P直接將人們聯(lián)系起來，讓人們通過互聯(lián)網(wǎng)直接交互，使得網(wǎng)絡(luò)上的溝通變得容易、更直接共享和交互，真正地消除中間商，為企業(yè)與個人提供更大的方便。而P2P信貸公司是民間借貸的“市場版”，它指的是有資金并且有理財想法的個人，通過信貸服務(wù)中介機(jī)構(gòu)牽線搭橋，使得信用貸款的方式，將資金貸給有其他借款需求的人，借款人除了支付利息外，還需要向公司支付一定的中介費用。

P2P網(wǎng)貸平臺的貸款者一般是個體商與工薪階層，短期周轉(zhuǎn)需求占據(jù)很大部分，它的性質(zhì)歸屬于民間抵押貸款，而中介一般是收取雙方或單方的手續(xù)費為盈利目的或者是賺取一定息差為盈利目的的新型理財模式。

P2P網(wǎng)絡(luò)貸款及其主要特征：首先，借貸雙方非常的廣泛。P2P網(wǎng)絡(luò)貸款借貸的形式提出了兩個scatter-many網(wǎng)絡(luò)，和非特異性的參與者非常分散，廣泛。只要借款人有良好的信用，即使缺乏抵押品，仍然可以獲得貸款，甚至是一個相對少量的基金投資者，在時間限制內(nèi)，有嚴(yán)格的要求，我們也可以找到一個匹配的借款人。和每一筆貸款可以有多個投資者；每一個投資者可以投資更多的貸款。第二，靈活高效的交易方式。P2P網(wǎng)絡(luò)貸款業(yè)務(wù)海水淡化繁瑣的審批模式。在信貸資格的情況下，程序簡單而直接，高效滿足借款人的財務(wù)需求。第三，風(fēng)險和收益率的兩倍高。P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺借款人缺乏有效的擔(dān)保和抵押，愿意接受更高的利率獲得貸款。和P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺和投資者面臨的高成本下一行的盡職調(diào)查或不夠詳細(xì)的問題。第四，網(wǎng)上銀行的使用技術(shù)。在P2P網(wǎng)絡(luò)貸款，貸款關(guān)系密集，復(fù)雜，集成和審查這些信息，這極大地依賴于網(wǎng)絡(luò)銀行技術(shù)。

二、我國P2P網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

（一）P2P網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展水平與現(xiàn)狀

1、P2P網(wǎng)貸平臺數(shù)量迅速增長。這幾年來，P2P網(wǎng)貸平臺的數(shù)量越來越多，呈現(xiàn)出快速增長的趨勢，每年增長幅度將近達(dá)到200%。造成這種增長趨勢的原因：一是目前的惠普金融得到了政策層面的大力支持，二是相關(guān)機(jī)構(gòu)還沒有對P2P網(wǎng)貸行業(yè)設(shè)立其有效的準(zhǔn)入門檻。

2、注冊資金沒有明確的法律要求。截至2015年12月底，全國P2P網(wǎng)貸平臺的平均注冊資本達(dá)到1380萬元。但是僅僅從單個網(wǎng)貸平臺的注冊資本金來看，則差異會很明顯：有些網(wǎng)貸平臺的單位注冊資本僅僅只有100萬元，比如拍拍貸；有些的單位注冊資本則達(dá)到4億元，如陸金所。

3、成交額地域分布集中。從成交額地區(qū)分布看，浙江省、廣東省和北京市，這三個地方的成交總額占全國總比重超過了三分之二，達(dá)到了66.75%；而上海市、山東省和江蘇省這些地區(qū)的成交額集中度也很明顯，這種現(xiàn)狀的原因主要與該地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平有關(guān)。

4、貸款的平均期限短。2015年的2月份全國P2P網(wǎng)貸的平均期限為3.99個月，較1月份縮短了1.74個月；2014年2月份，遼寧省的27.26個月的貸款期限成為最長，其次是上海市，其貸款期限為18.99個月，相比于其他形式的貸款而言，網(wǎng)絡(luò)借貸的平均期限短。

5、無法對接征信系統(tǒng)，懲罰措施乏力。由于我國沒有像西方一樣的個人征信體系，又難以納入人形的征信系統(tǒng)，所以個人違約成本較低，同時國內(nèi)P2P的懲罰措施也缺乏約束力，壞賬率不僅影響平臺信譽，致使個人小額借貸平臺一直存在著隱患。

6、P2P行業(yè)處于監(jiān)管真空期。我國有關(guān)P2P網(wǎng)貸平臺的法律法規(guī)也在逐漸的增多，比如《國務(wù)院關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》：新36條出臺，鼓勵民間資本進(jìn)入金融領(lǐng)域，發(fā)起設(shè)立金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)；《合同法》第歷史而條規(guī)定：“履行期限不明確的，債務(wù)人可以隨時履行，債權(quán)人也可以隨時要求履行，但應(yīng)當(dāng)給對方必要的準(zhǔn)備時間”；《關(guān)于人民法院審理借貸案件的若干意見》的有關(guān)規(guī)定：“民間借貸的利率可以適當(dāng)高于銀行的利率，但最高別的超過銀行同類貸款利率的四倍（包含利率本數(shù)）”；《合同法》第二十三章“居間合同”中明確規(guī)定，居間人提供貸款合同訂立的媒介服務(wù)，可依法向委托方收取相應(yīng)的報酬；有央行起草的《放貸人條例》草案已經(jīng)提交國務(wù)院法制辦，“民間借貸”正在國家立法層面得到確認(rèn)。雖然我國通過各種立法使得P2P貸款平臺逐漸合法化，網(wǎng)絡(luò)借貸這種民間借貸模式逐漸被接受，但是這個市場仍處于監(jiān)管真空期，靠中介費盈利的方式不屬于人行、銀監(jiān)會監(jiān)管范圍，未來走向需政策、監(jiān)管來共同引導(dǎo)。

（二）P2P網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展模式現(xiàn)狀

1、傳統(tǒng)模式。這種模式下，P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺僅僅是一個中介，搭建網(wǎng)絡(luò)，撮合，投資者和融資為人們通過P2P網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行通信。其主要優(yōu)勢是招標(biāo)，借款人和貸款人有很大的自由，但也需要借款人每月還本付息，還款壓力小，風(fēng)險小。缺點是如果沒有用戶群，很難實現(xiàn)盈利，盡管黑名單曝光率，但不補(bǔ)償貸款人的經(jīng)濟(jì)損失，而且對遲到的情況下，只退還銀行費用，所以恢復(fù)的潛在風(fēng)險的資金只能由銀行承擔(dān)。

“帕特貸款”這樣的操作方式，很多人把借款人的形式對應(yīng)于一個多元化的形式一個投資者。使用競爭性投標(biāo)程序在線貸款，借款人和利率是由市場供求決定的投標(biāo)人，該網(wǎng)站只作為一個交易平臺。根據(jù)逾期天數(shù)，采取不同的措施，如逾期90天，所有的信息，包括借款人接觸信息，貸款人可能法律訴訟或找到收集公司收集，自信貸評估體系不能完全正確大額貸款項目的評估，再加上不能保證工作的平臺，這個平臺不顯示所有的細(xì)節(jié)，所以pat-prime模式平臺目前年產(chǎn)量一般較高，一般12%―16%。

2、債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式。這種模式下，借款人需要把自己的貸款申請發(fā)送到P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺，這個平臺充分控制借款人，貸款人不參與審計，并與借款人沒有合同。在基于模型的信用轉(zhuǎn)帳交易中，銀行獲得債務(wù)分割組合，打包成一個類固定收益產(chǎn)品，賣給超過金融客戶。保證：一是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一個共同的平臺，享受貸款人收回本金和利息和滯納金和罰款利息；第二，風(fēng)險資本償還本金和利息的部分補(bǔ)償。

典型代表“宜信”。優(yōu)勢：在審判和實地調(diào)查方法，利用貸款和償還月供色散系統(tǒng)保證有效，采取措施保證還款風(fēng)險資本。缺陷：信貸傳輸模式在某種程度上，這小銀行不了解項目的實際情況，貸款，生成信息不透明的情況。自信貸評估體系更加復(fù)雜，只有從互聯(lián)網(wǎng)上給一定的保證。由于信用評估系統(tǒng)更加復(fù)雜，同時，平臺只給特定的擔(dān)保，從風(fēng)險控制的角度來看，這樣的無擔(dān)保擔(dān)保模式年回報率較低，一般為10%左右。

3、擔(dān)保模式。這種模式下，通過區(qū)域性銀行嚴(yán)格的閾值限制和線下現(xiàn)場審計，結(jié)合房地產(chǎn)抵押物為安全風(fēng)險，利率是由市場供求決定的。互聯(lián)網(wǎng)即時贖回的有效組合金融產(chǎn)品和P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的優(yōu)勢。審核通過，線檢查以下兩種方法聯(lián)合審計。借款人將自己的名字在房地產(chǎn)抵押貸款投資者的名字，作為抵押品，并由公證人公證，這個方法是無法執(zhí)行的有效性。

“互貸”就是這樣的模式，優(yōu)點是從現(xiàn)階段來看，不動產(chǎn)抵押模式具有不錯的風(fēng)險保障。一方面是因為中國房產(chǎn)市場一直頗具熱度，在一、二線城市尤為顯著，所以房產(chǎn)質(zhì)押相對于其他抵押物更具潛力價值且更具可償性。其次就是，房產(chǎn)作為不動產(chǎn)不僅因其具有不可移動性還因其資產(chǎn)價值較高，所以比較適合實地考察。缺點是由于需要線下審核與線下面簽，審核操作較為繁瑣，理財產(chǎn)品多為大額債權(quán)轉(zhuǎn)讓項目。由于不動產(chǎn)抵押保障模式采取以房產(chǎn)作為抵押物的代償機(jī)制，對于借款人的選擇有較大的局限性，因此整體收益水平相較無抵押模式也要低一些，但是又因為部分新興細(xì)分領(lǐng)域的資金供需情況受外部影響不大，所以盡管整體收益已開始呈現(xiàn)下行趨勢，但暫時依然處于高位，一般可達(dá)14%-16%，隨時可贖型債權(quán)的年化收益也普遍可以達(dá)到14%左右。

“互貸”就是這樣的模式，優(yōu)點是現(xiàn)階段來看，該模型具有良好的房地產(chǎn)抵押貸款風(fēng)險擔(dān)保。部分原因是中國房地產(chǎn)市場一直相當(dāng)大的熱度，在一、二線城市尤其重要，所以相對于其他房地產(chǎn)抵押承諾更多的潛在價值可補(bǔ)償。第二個是，不僅因為它的不動產(chǎn)，不動產(chǎn)也因為更高價值的資產(chǎn)，它更適合實地考察。缺點是需要缺點是由于需要線下審核與線下面簽審計操作更復(fù)雜，更多的金融產(chǎn)品轉(zhuǎn)移項目的巨額債務(wù)。自房地產(chǎn)抵押貸款安全模式把房地產(chǎn)作為借款人擔(dān)保代償機(jī)制的選擇有很大的局限性，所以整體的收入水平相比無擔(dān)保模式應(yīng)該更低，還因為一些新興領(lǐng)域的資金供應(yīng)和需求不受外部影響，所以即使總體收入已經(jīng)開始顯示出下降的趨勢，但暫時仍然很高，一般14%―16%，年度收益率可以在任何類型的救贖索賠通常高達(dá)14%

三、P2P網(wǎng)貸平臺存在的主要問題

（一）擔(dān)保及其關(guān)聯(lián)問題

目前許多網(wǎng)貸公司為了獲得投資人信任，都引入第三方擔(dān)保公司。但這并非就能“高枕無憂”。多數(shù)業(yè)界人士指出P2P網(wǎng)貸不良借款的風(fēng)險，正在由網(wǎng)貸行業(yè)本身，向擔(dān)保公司傳導(dǎo)。

首先，互聯(lián)網(wǎng)和凈貸款擔(dān)保公司為“一家人”。P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺和擔(dān)保公司投資同一個人或附屬公司，第三方相反的目的。平臺有問題或關(guān)閉后，該公司保證將不是一個安全角色，沒用第三方擔(dān)保。

第二，安全公司高杠桿。即使安全公司保證真正的第三方，如果現(xiàn)金還款問題的平臺或失敗，超出了支付能力的保證，安全公司可能無法顯示全部細(xì)節(jié)，投資者也將違約風(fēng)險。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，公司獲得杠桿比率不得超過10倍目前的安全公司擔(dān)保金額不知道外面的世界，但業(yè)界普遍猜測，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其實際保證10倍杠桿。

第三是增加擔(dān)保費用過高的融資成本。無論什么類型的安全公司，凈貸款擔(dān)保利率約為10%，銀熊合作擔(dān)保率只有2%―4%，也最高的凈貸款擔(dān)保率僅為百分之四。如此高的速度，安全公司非常誘人，但最終通過，最終提高整個P2P網(wǎng)絡(luò)貸款融資的成本。

第四，小擔(dān)保公司更大的風(fēng)險。雖然很多的擔(dān)保費用，但風(fēng)險是偉大的，只要借款人是一個問題，它相當(dāng)于一個安全風(fēng)險放大了10倍。高收益往往意味著高風(fēng)險，這是一個小保安公司不能逃避。目前的情況是一個主要的擔(dān)保公司，以避免風(fēng)險往往不愿這樣做，一個小保安公司由于缺乏商業(yè)和冒險。對于這樣一個小公司，業(yè)務(wù)如果有一個問題，該公司可能會崩潰。

（二）流動性及準(zhǔn)備金問題

從統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，過去一年76家發(fā)生過問題的網(wǎng)貸公司，有60余家的問題都集中發(fā)生在了第四季度，并且問題的絕大部分是因為流動性。流動性風(fēng)險已經(jīng)變成了網(wǎng)貸公司的一個重大風(fēng)險。

為了防范流動性風(fēng)險的發(fā)生，現(xiàn)有網(wǎng)貸公司采取的措施主要是提取風(fēng)險準(zhǔn)備金，但是它們提取準(zhǔn)備金的金額數(shù)量和比例相對較低。除此以外，大部分的網(wǎng)貸公司對于準(zhǔn)備金的來源、用途沒有詳細(xì)的進(jìn)行披露，導(dǎo)致風(fēng)險準(zhǔn)備金缺乏有效的內(nèi)外部監(jiān)管。

（三）中間賬戶監(jiān)管缺失問題

加強(qiáng)對中間賬戶資本金的監(jiān)督和管理，是防止P2P網(wǎng)貸平臺發(fā)生金融詐騙和捐款跑路的主要措施。現(xiàn)有的網(wǎng)貸平臺，只是負(fù)責(zé)開戶，大部分采取的方式都是在銀行和第三方支付平臺開設(shè)了中間資本金賬戶，并不對資金托管，致使網(wǎng)貸平臺的實質(zhì)變成了可以獨立對中間賬戶資本金進(jìn)行支配，容易發(fā)生道德風(fēng)險。

（四）信息披露及信息安全問題

現(xiàn)在大部分的網(wǎng)貸平臺對于自身的財務(wù)狀況并不進(jìn)行披露，雖然有一些平臺公布了它們逾期貸款的狀況，但是僅僅根據(jù)它們的這些數(shù)據(jù)，并不能有效的幫助投資者判斷公司的壞賬情況、平臺流動性這些關(guān)鍵的決策指標(biāo)；還有些P2P網(wǎng)貸公司故意隱藏了相關(guān)借款者的信息，虛假披露，來吸引風(fēng)投資金；也有些P2P網(wǎng)貸公司美化自己公司的實力，夸大風(fēng)投資金量。

P2P網(wǎng)貸平臺是在信用的基礎(chǔ)上達(dá)成的交易，投資雙方有權(quán)獲悉相關(guān)的信息，然而現(xiàn)實狀況是投融雙方由于平臺的相關(guān)財務(wù)信息太少，在選擇何種平臺的時候不夠精準(zhǔn)。此外，投融雙方的信息安全也存在著一些隱患，某些平臺有泄露客戶個人信息的現(xiàn)象發(fā)生，甚至人為的出售投融雙方的個人信息。這些問題給P2P網(wǎng)貸平臺的健康發(fā)展帶來了不好的影響。

四、對我國P2P行業(yè)健康發(fā)展的建議

（一）引入風(fēng)險準(zhǔn)備金制度

引入風(fēng)險準(zhǔn)備金制度，由P2P平臺拿出自有資金，并根據(jù)交易金額的增長而持續(xù)計提。這種風(fēng)險準(zhǔn)備金，有點類似銀行的不良貸款撥備，旨在出現(xiàn)投資項目違約后對投資者進(jìn)行救濟(jì)。

（二）嘗試與保險公司合作

試著與保險公司進(jìn)行合作，創(chuàng)新產(chǎn)品，為借貸資金安全提供保險服務(wù)。如保險公司與小貸公司合作的小額貸款履約保證保險業(yè)務(wù)模式，經(jīng)過改良后可以移植到P2P行業(yè)，相對于融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，保險公司具有良好的風(fēng)險定價機(jī)制，償付能力也更強(qiáng)。

（三）引入商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)

將商業(yè)銀行這些機(jī)構(gòu)引入進(jìn)來，對P2P平臺的風(fēng)險準(zhǔn)備資金乃至全部借貸資金進(jìn)行托管。托管之后，P2P平臺不得直接經(jīng)手歸集客戶資金，也無權(quán)擅自動動用在第三方托管的資金，從而減少平臺創(chuàng)辦人卷錢跑路的可能。這些措施的引入，都將可能增加P2P網(wǎng)貸的成本，降低投資者收益，但這是必須付出的學(xué)費。

（四）加大投資者教育

P2P平臺還要大力加強(qiáng)投資者教育，切實做好信息披露工作，說明白、講清楚項目的情況和可能的風(fēng)險，提高投資者風(fēng)險識別能力，增強(qiáng)投資者風(fēng)險防范意識。

（五）加大對中間賬戶資本金的監(jiān)督與管理

監(jiān)管部門可以對P2P網(wǎng)貸平臺建立獨立賬戶，這種措施可以通過以下途徑達(dá)到：中間資本金需要第三方獨立機(jī)構(gòu)來進(jìn)行監(jiān)督與管理，而網(wǎng)貸平臺不能隨便的獲得和調(diào)動資金，只是能查看該賬戶的明細(xì)。從而防止網(wǎng)貸公司進(jìn)行非法的融資以及金融詐騙。

五、我國P2P網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展前景分析

（一）金融創(chuàng)新

P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺是互聯(lián)網(wǎng)思維下金融創(chuàng)新加快國內(nèi)金融改革，金融改革和政府尋求穩(wěn)步推進(jìn)，為互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展機(jī)會；網(wǎng)絡(luò)銀行的快速發(fā)展和增長，但也迫使金融機(jī)構(gòu)的改革，可以表示，互聯(lián)網(wǎng)是一個金融跨時代的征兆。

（二）補(bǔ)充傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的先天不足

P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺大量資金不能通過傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)、中小企業(yè)和微型企業(yè)方便、快速和融資渠道，雖然資本成本高于傳統(tǒng)的凈貸款平臺的金融機(jī)構(gòu)，但對銀行貸款和高閾值的話說，P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺為企業(yè)解決緊急的財務(wù)需求，民用市場廣泛認(rèn)可的，補(bǔ)充傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)不希望和掩蓋不了市場。此外，debt-traditional金融機(jī)構(gòu)不明確，導(dǎo)致投資者和借貸者之間的信息不對稱，導(dǎo)致風(fēng)險資本供給和需求不匹配，并通過P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺，投資者可以獲得信息對借款人在某種程度上，是自由選擇貿(mào)易伙伴，貸款方和借款方比較對稱的信息，可以有效地降低投資者的風(fēng)險。

（三）盤活民間流動性

P2P網(wǎng)貸平臺能夠吸引大量民間閑散資金，通過平臺聚集從而為市場提供流動性，盤活了民間閑散資金。

（四）利率市場化

P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺大量資金不能通過傳統(tǒng)金融傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)利率市場監(jiān)管當(dāng)局的嚴(yán)格控制，偏離理論的供給和需求決定市場，通過P2P網(wǎng)絡(luò)和互聯(lián)網(wǎng)貸款借款人的自由不同的利率，投資者出價或自愿匹配或不限于相對固定利率的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)、金融市場、利率的市場。

（五）普惠金融

P2P網(wǎng)貸平臺投資門檻較低，擁有閑散資金的普通民眾都可以進(jìn)行投資，形成了人人可參與的市場，真正做到了普惠金融。而且通過P2P網(wǎng)貸平臺投資收益一般高于傳統(tǒng)理財產(chǎn)品，為廣大民眾提供了房地產(chǎn)、股市之外的又一大投資理財方式。

（六）促進(jìn)征信系統(tǒng)的建設(shè)

國內(nèi)征信系統(tǒng)建設(shè)缺失，借款者隨意性得不到約束，極易出現(xiàn)違約，導(dǎo)致壞賬出現(xiàn)。P2P網(wǎng)貸平臺要健康持續(xù)的發(fā)展下去，就必須建立全國性全方面的征信系統(tǒng)，將違約的代價提高，提高投資者信心。

（作者單位：上海大學(xué)）