已經(jīng)好多次，看到朋友圈里的土豪駕著車齡好幾年的豪車，車牌卻是“滬N”打頭的（此號段自2012年底開始向社會投放）——老車換新牌，這里頭總有故事。

《“滬N”牌照下的血淚史》前兩期中的陳總兩易車牌，原因是負(fù)債累累之下，他選擇資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，以及擇主還貸。而浙江籍皮革商黃老板自有他自己的酸楚，但同質(zhì)現(xiàn)象背后往往有規(guī)律。陳總和黃老板的遭遇，和超額的融資都有關(guān)系，他們都挪用了依靠主業(yè)申請來的銀行融資，投向了貸款用途之外的領(lǐng)域：陳總投去了房地產(chǎn)開發(fā)，黃老板投去了民間高利貸。

當(dāng)我和一位資深銀行業(yè)人士聊起一個個“滬N”故事的時候，他說了一個值得玩味的理論——“勞倫斯魔咒”。

“你有沒有發(fā)現(xiàn)，你觀察到的那些人，在換‘滬N’牌照前，他們的車牌基本都是‘滬J’、‘滬K’？”這名業(yè)內(nèi)人士一語道破天機。“滬J”、“滬K”牌照多發(fā)于2009年下半年至2010年上半年，那正是貨幣大投放之下的金融過熱期、融資狂歡期。到“滬N”牌照發(fā)放的2012年底，正好是3年左右的時間，相當(dāng)于蓋一幢大樓的時間。

而“勞倫斯魔咒”認(rèn)為，摩天大樓封頂之時，就是經(jīng)濟衰退之時。

黃老板的“滬N”：抵車“過橋”

和陳總的故事類似，皮革商黃老板的舊車也掛上了“滬N”新牌。只不過，陳總是主動把自己的汽車過戶他人以求資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，而黃老板則是在一名民間債主的一通電話“威脅”后扛不住了。

這通“威脅”電話，讓黃老板擔(dān)心自己“十瓶九蓋”的資金鏈接龍順不下去。

彼時，皮革商貿(mào)的利潤空間收縮，加上原籍浙江的黃老板也曾挪用銀行信貸參與民間“放息”，借出的高利貸在2012年有去無回，以至于他不得不反過來自己借了高利貸以周轉(zhuǎn)頭寸。種種原因之下，黃老板的資金鏈已經(jīng)很緊。

不過，有著商人靈活天分的黃老板并不想放棄，他研究了一番金融政策后，把自己包裝成“中小企業(yè)”，借著銀行信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整做大中小微客戶的政策東風(fēng)，黃老板拿著裝點過的報表，打算為自己搞一點貸款新增。

而他的民間債主想必也是吃準(zhǔn)了這點，又不愿意付出機會成本再耗上個把月等黃老板的懸而未決新增下來，于是就揚言稱，如果黃老板不及時還債，就會去聯(lián)系那些銀行，把黃老板的“家底”都抖出來。

就這樣，對融資存有希望的黃老板選擇還債“封口”，而他還可動用的資產(chǎn)就是他那輛市價超過120萬、車齡2年的豪車。由于自認(rèn)為新增可期，黃老板選擇不賣車，而是暫時拿車換一筆“過橋”資金，事后再把車贖回來。

接納這種業(yè)務(wù)的機構(gòu)有很多：典當(dāng)行、一些民間“資產(chǎn)管理公司”或“擔(dān)保公司”（實際經(jīng)營高利貸），甚至是一些實際做著資金平臺業(yè)務(wù)的二手車行。過去兩年間，市場信用風(fēng)險已經(jīng)高企，不少民間機構(gòu)也不愿接受抵/質(zhì)押車輛貸款，而是要求先辦車輛過戶后放款。

過戶給誰？一般對方公司會指定一個自然人，車輛過去此人名下；二手車行有時還會把這輛車再過戶給他們自己的資金方（或不過戶但抵押給資方，讓資方拿去開）。而在黃老板這頭，借款人將車輛過戶后，一般情況下車是要被留下開不走的。好在黃老板有點江湖人脈，和“資產(chǎn)管理公司”也交好，才得以不押車。

至于這輛車“當(dāng)”回了多少錢，黃老板一直不肯告訴我。聽他手下說，車按當(dāng)時的行駛公里數(shù)和車況做了一個評估價，而黃總只“當(dāng)”到了評估價的一半。

后來的故事是，黃老板的新增貸款磕磕絆絆好久，不良上升帶來風(fēng)控趨嚴(yán)的銀行，最終還是沒能把新增放下來。

“信用”與“頭面”

寫到這里，想穿插兩個關(guān)于“車”的事件。

第一個和民間借貸的信用情況有關(guān)。前不久，一個當(dāng)了債主的朋友告訴我，他最近在4S店用一輛寶馬車鑰匙讀取了車輛行駛數(shù)據(jù)（該品牌鑰匙芯片有記錄行車信息功能）。

朋友向我解釋，他借出了一筆錢，并開走了對方的寶馬車作為某種抵押。但礙于情面，他一直未去車輛過戶。誰料一段時間之后，對方提出借回車輛一用，不料這一去寶馬就再也討不回來（原車主有備用鑰匙）。朋友很擔(dān)心唯一用于抵押的資產(chǎn)也被對方賣掉，或是被對方開回老家藏起來，于是就去查行車記錄，看近期有無長途行駛。

信用體系有時就是這樣，一旦崩塌，誰都不再相信誰，即便是曾經(jīng)可以一個電話就網(wǎng)銀劃賬過來幾百萬的朋友，連欠條都不需要事先打一個。

第二個事件，是關(guān)于“愉見財經(jīng)”前兩期中提及的鋼貿(mào)商陳總的那輛奧迪A6。在2010年“鼎盛時期”里，陳總從私營公司到家庭共有4輛車，這輛奧迪A6被他閑置在公司作一般商務(wù)之用。而在眼下鋼貿(mào)商們的資金寒冬里，他僅保下使用權(quán)的這輛A6已經(jīng)成為他所在群體的搶手貨，不少他的朋友想出門談筆買賣、或是去機場接個生意伙伴，都會問他借車以充“頭面”。這些人中，不少都曾經(jīng)是7位數(shù)以下車不當(dāng)車的人。

有時候想想，浙閩商人講究的就是個“頭面”。即便資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)讓人看不下去了，即便座駕已經(jīng)過戶于人，只要還想趔趄著再做點生意，他就會千方百計保下一輛車開，讓人猜不出他負(fù)債累累——如果，你不知道“滬N”的秘密的話。

“勞倫斯魔咒”

陳總原有的4輛車，兩輛車牌是“滬K”、一輛“滬L”；黃老板的那輛車原車牌是“滬K”；我在2012年國慶節(jié)住在周寧賓館（滬上鋼貿(mào)商多來自周寧），雖然當(dāng)時鋼貿(mào)業(yè)已在谷底，但在這個小縣城最好的賓館門口，仍停滿豪車，且多半為滬牌車，其中多半為“滬J”“滬K”。

整理上海市車牌發(fā)放信息后可以發(fā)現(xiàn)，上海車牌發(fā)放到“滬F”、“滬G”、“滬H”號段時，幾乎每個號段都消耗了一年的時間，但到“滬J”、“滬K”、“滬L”時，每個號段都只需大半年，其中“滬K”歷時是最短的，只需半年。而這三者的發(fā)放時間則正好覆蓋了2009年底至2011年底——貨幣大投放之時、資金面緊縮前夜。

陳總和黃老板的“遭遇”，和超額的融資都有關(guān)系，最直接的一項是，他們都挪用了依靠主業(yè)申請來的銀行融資，投向了貸款用途之外的領(lǐng)域：陳總投去了房地產(chǎn)開發(fā)、黃老板投去了民間高利貸。

上述資深銀行業(yè)人士提起的“勞倫斯魔咒”，正是出于這種邏輯。這一魔咒理論起于美國，也被稱為“摩天大樓指數(shù)”，認(rèn)為寬松的貨幣政策往往帶來過度的投資和投機，于是摩天大樓拔地而起。然后，過度投資和投機又會銜接貨幣緊縮政策調(diào)控，于是當(dāng)摩天大樓封頂之時，就是經(jīng)濟衰退之時。

反觀從“滬K”到“滬N”的歷程和時間點，巧合存在。

但畢竟，車牌發(fā)放的觀察角度經(jīng)不起推敲，其市場面和政策面的影響因素太多，巧合很可能只是巧合。“勞倫斯魔咒”也不是成熟的理論體系，不過是美國學(xué)者提供的一種反常規(guī)思維方式。

但是，高杠桿融資是把雙刃劍，一個領(lǐng)域的經(jīng)濟金融過熱往往會釀成風(fēng)險，卻是被慢慢證實的，“滬N”的秘密，或許也誕生在這樣的土壤里。