【正文】

商業銀行在制造業和房地產方面的授信情況一直備受關注。

一、背景

近期有兩個事件促使本篇報告將目光聚焦于此主題。

（一）2020年3月20日，“中信銀行(601998,股吧)原黨委副書記、行長孫德順嚴重違約違法被開除黨籍”中明確的罪責之一便是“嚴重違背黨中央關于金融服務實體經濟的決策部署，限制、壓降制造業貸款”。正是因為如此，自2019年下半年以來中信銀行將制造業貸款投放擺在其全行貸款業務重中之重的位置，特別是其今年3月進一步推出促進制造業貸款業務高質量發展的十五項舉措（包括優化授信政策和授權、加大貸款定價補貼、配置行長獎勵金、強化考核激勵等）。

（二）2020年政府工作報告明確提出“大幅增加制造業中長期貸款”（2019年政府工作報告的提法為“鼓勵增加制造業中長期貸款和信用貸款”。2020年5月23日，銀保監會對大型銀行明確提出“五一三”任務（之前郭樹前還對民營企業提出了 “一二五”目標），即“全年制造業貸款余額增速不低于5%、年末制造業中長期貸款占比比年初提高1個百分點、信用貸款余額增速不低于3%”。

按照傳統政策邏輯，后續這一要求很有可能擴大至其它銀行，且會通過定性與定量指標強化監管（如銀保監會會抽取部分制造業企業進行專項監督檢查）。

由于目前商業銀行在整個房地產業的信貸投放比例較高（含對公與對私），因此上述政策要求很有可能意味著商業銀行需要壓縮在房地產業領域的信貸投放，來支撐商業銀行加大對制造業的信貸資源傾斜。

二、26家上市銀行對制造業 的信貸投放情況剖析

（一）今年一季度情況如何？

根據銀保監會披露的數據，今年一季度制造業貸款新增1.1萬億元，已經超過去年全年增量。其中，高技術制造業、制造業中長期貸款和制造業信用貸款較年初分別新增2753億元、2958億元和4528億元。

此外截至今年一季度末，高技術制造業貸款占全部制造業貸款的比例為15.8%，中長期制造業貸款余額占比30.7%。

（二）制造業貸款在全部貸款中的比例自2013年以來趨勢走低至9%左右

如果拉長期限來看，制造業貸款在商業銀行全部貸款中的比例自2013年以來不斷走低，已由2012年的20%左右降至目前的9%左右，七年以來已經下降10個百分點以上。具體來看，

2012年，國有大行、股份行、城商行的制造業貸款/全部貸款的平均值分別為19.57%、21.85%、20.13%，2020年則分別降至9.38%、8.79%和9.20%。可以看出國有大行在制造業貸款的投放并沒有那么積極，相較于股份行和城商行的優勢并不明顯。

（三）26家上市銀行的制造業貸款/全部貸款排序

1、從制造業貸款在各銀行全部貸款中的比例來看，超過15%的銀行只有兩家，分別為光大銀行(601818,股吧)（18.14%）和寧波銀行(002142,股吧)（15.69%），此外重慶農商行、中國銀行(601988,股吧)、江蘇銀行、交通銀行(601328,股吧)、浙商銀行、興業銀行(601166,股吧)、華夏銀行(600015,股吧)等7家銀行的制造業貸款/全部貸款均超過10%。

2、制造業貸款占全部貸款的比例較低的銀行主要有哈爾濱銀行（3%）、平安銀行(000001,股吧)（4.90%）、盛京銀行（5.80%）、招商銀行(600036,股吧)（5.83%）、中信銀行（6.45%）、建設銀行(601939,股吧)（7.21%）、杭州銀行（7.44%）。

3、在我們討論的26家銀行中，2019年只有上海銀行的制造業貸款占比略有上升，其余25家上市銀行的制造業貸款占比均較2018年有下降，下降幅度比較大的銀行主要有盛京銀行（4.98個百分點）、天津銀行（3.39個百分點）、華夏銀行（2.76個百分點）、重慶農商行（2.68個百分點）、徽商銀行（2.10個百分點）、中信銀行（2.07個百分點）、浙商銀行（1.99個百分點）、北京銀行(601169,股吧)（1.98個百分點）、江蘇銀行（1.96個百分點）、興業銀行（1.95個百分點）。

（四）商業銀行制造業貸款不僅比例上的下降，而且是絕對規模上的壓縮

前面已經說過，自2013年以來，商業銀行制造業貸款占全部貸款的比例便一直呈現下降的趨勢特征，已由2012年的20%以上降至9%左右。除比例上的下降外，事實上商業銀行的制造業貸款規模也是下降的。

1、具體來看，相較于2018年，制造業貸款余額下降的銀行分別為盛京銀行下降34.69%、哈爾濱銀行下降31.98%、天津銀行下降26.10%、中信銀行下降12.65%、華夏銀行下降8.70%、招行下降7.37%、北京銀行下降7.20%、民生銀行(600016,股吧)下降7.10%、平安銀行下降4.22%、南京銀行(601009,股吧)下降1.84%、興業銀行下降1.34%、建行下降1.11%以及重慶農商行下降3.77%。

2、如果較歷史最高值來看，除光大銀行、上海銀行、寧波銀行以及廣州農商行外的多數銀行的2019年制造業貸款余額也明顯下降的，其中天津銀行49.25%、哈爾濱銀行42.74%、中信銀行下降37.80%、盛京銀行下降34.69%、平安銀行下降33.36%、招商銀行下降32.61%、建設銀行下降18.32%、民生銀行下降15.26%、農業銀行(601288,股吧)下降13.95%、浦發銀行(600000,股吧)下降12.98%、華夏銀行下降11.17%。

三、25家上市銀行對房地產業的信貸投放情況剖析

（一）個人住房按揭貸款/全部貸款：國有大行30%、股份行17%、城商行為10%

1、2019年，25家上市銀行的個人住房按揭貸款占全部貸款的比例平均為17%左右，其中國有大行、股份行與城商行的平均值分別為30%左右、17%左右和10%左右，可見國有大行有絕對領先優勢。

2、從歷史來看，國有大行的個人住房按揭貸款占全部貸款的比例一直穩定呈上升趨勢，已由2012年的16%左右大幅升至目前的30%左右，表明國有大行在個人住房按揭業務上的傾斜性非常明顯。

3、股份行對個人住房按揭貸款業務的傾斜性自2016年才開始有所體現，已由2015年的12%左右升至目前的17%附近。

4、城商行由于其網點和客戶數不如全國性銀行，因此其個人住房按揭貸款在全部貸款中的比例相對要明顯低一些，基本穩定在10%左右。

5、個人住房按揭貸款占比較高的銀行主要以國有大行為主，其它銀行如招行（24.68%）、北京銀行（20%）、徽商銀行（19.40%）、中信銀行（19.02%）、浦發銀行（18.38%）、平安銀行（17.70%）、重慶農商行（16.72%）。

6、個人住房按揭貸款占全部貸款比例較低的銀行依次為寧波銀行（0.59%）、浙商銀行（5.14%）、天津銀行（7.60%）、盛京銀行（7.88%）、上海銀行（9.71%）、南京銀行（11.19%）、江蘇銀行（11.19%）、民生銀行（12.04%）。

（二）公司端房地產貸款/全部貸款：國有行5%、股份行8%、城商行9%

1、2019年，國有大行、股份行與城商行的公司端房地產業貸款占全部貸款的比例平均分別為5%、8%和9%，整體平均水平為8%左右。

2、從歷史來看，國有大行的公司端房地產業貸款占全部貸款的比例一直呈下降的趨勢，已由2010年的8%左右降至目前的5%，而股份行與城商行的波動性較為明顯，整體上在7-10%的區間內。

3、公司端房地產業貸款占比較高的銀行依次為上海銀行（15.88%）、浙商銀行（14.40%）、光大銀行（14.22%）、廣州農商行（14.02%）、民生銀行（13.66%）、天津銀行（11.99%）、北京銀行（9.91%）、平安銀行（9.80%）、浦發銀行（8.41%）、杭州銀行（8.33%）、招商銀行（8.20%）以及中行（8%）。

4、公司端房地產業貸款占比較低的銀行依次為重慶農商行（1.84%）、南京銀行（3.15%）、建設銀行（3.74%）、工行（3.81%）、徽商銀行（4.08%）、交行（4.99%）。

（三）房地產貸款（公司+零售）/全部貸款：國有行35%、股份行27%、城商行20%

1、2019年，國有大行、股份行與城商行的房地產業貸款（公司端+零售端）占全部貸款的比例平均值分別為36%、27%和20%左右，整體為26%。

2、從趨勢來看，雖然公司端的房地產業貸款占比有所波動，但受個人住房按揭貸款的趨勢性影響，國有大行、股份行的房地產業（公司端+零售端）貸款占全部貸款的比例呈上升趨勢，反觀城商行則有所波動。

3、整體來看，房地產業貸款（公司端+零售端）占全部貸款比例較高的銀行主要有國有大行、股份行為主，城商行主要有北京銀行（29.91%）、廣州農商行（27.29%）、上海銀行（25.59%）、徽商銀行（23.48%）、杭州銀行（22.42%）、天津銀行（19.60%）、重慶農商行（18.56%）。

4、整體來看，房地產業貸款（公司端+零售端）占全部貸款比例較低的銀行只有1家，即寧波銀行（5.94%），這也是25家上市銀行房地產業貸款（公司端+零售端）占比低于10%的銀行。

四、關于兩個問題的討論（一）商業銀行何以會壓縮制造業貸款？

這也是為什么政府工作報告連續兩年強調要加大對制造業的信貸支持力度。至于商業銀行壓縮制造業貸款，原因大致有以下幾個：

1、相較于其它行業，制造業貸款和批發零售業貸款的質量比較低，國有大行的制造業和批發業貸款不良率多數在5%以上，遠遠超過其它行業。

2、商業銀行近年來一直在不斷加大信貸資源向零售條線的傾斜力度，這就需要貸款規模需要有一部分從公司端轉至零售端，其中公司端減少的部分主要源于制造業貸款。

3、制造業的順周期特征比較突出，擾動因素較多，2007-2008年金融危機以來，中國整個經濟基本一直處于下行通道中，使得制造業的生存環境并不樂觀，因此壓縮制造業貸款也成為行業的普遍現象，特別是我們看到國有大行和股份行在壓縮制造業貸款的力度方面并不比其它銀行弱，而事實上國有大行也的確在支持制造業方面應該更有作為。

（二）全國性銀行與地方性銀行何以在房地產業貸款的態度上存在差異？

從前面的分析中可以看出，全國性銀行的個人住房貸款占比較高且上升趨勢較為明顯，甚至在其零售貸款中的比例高達70%以上（國有大行甚至高達90%以上），而地方性銀行的房地產業貸款則主要聚焦于公司端且沒有明顯趨勢。我想原因大致有以下幾點：

1、國有大行的網點與機構布局較為廣泛，具有拓寬個人住房按揭業務的雄厚基礎，且可以通過個人住房按揭業務順勢拓展其它相關結算業務。

2、國有大行的負債成本和貸款投放利率均比較低，個人住房按揭貸款業務對其來說性價比并不低。特別是由于個人住房按揭貸款業務權重已經很大，因此其在公司端房地產業貸款上并沒有更特別的傾向。

3、地方性銀行的負債成本較高，其貸款投放利率多數在6%以上，而個人住房按揭貸款業務的利率多數較低，其對應的存貸利差一般不到2%，因此地方性銀行拓展個人住房按揭業務的積極性并不高，反倒對個人消費貸、個人經營貸等收益水平更可觀業務的積極性要更高。當然，一些源于農信社和城信社體系的地方性銀行本身機構網點布局也比較廣泛，它們的個人住房按揭業務也不錯。

所以我們看到除寧波銀行外的其它地方性銀行，在公司端房地產業貸款的投放上更為主動和積極。而寧波銀行之所對房地產業貸款業務的積極性不高，主要原因在于其個人消費貸款業務的收益非常可觀（2019年零售貸款利率高達7.74%），且其零售貸款業務的85%以上由消費貸構成。

【完】