21家上市銀行披露或完成融資，總金額超過8000億元——行將結束的2018年，A股上市銀行的再融資，再次出現井噴。

截至12月12日，除了部分新近上市的銀行，以及光大銀行、民生銀行、北京銀行、上海銀行、杭州銀行等5家外，2018年內已有21家A股上市銀行披露或完成了再融資，總金額高達8032億元，工商銀行、農業銀行、交通銀行的融資規模均在千億元以上，其中已完成約4332億元，尚有3730億元有待實施。

上市銀行規模巨大的再融資，主要通過可轉債、二級資本債等工具進行。根據第一財經記者統計，上述銀行再融資中，二級資本債、可轉債作為融資工具，合計金額達到5360元，占比超過66%，而優先股、定增等占比不足34%。

然而，銀行天量再融資的同時，部分銀行的資本補充之路并不順暢。除了南京銀行140億元定增方案被否之外，平安銀行、寧波銀行的再融資計劃披露已有一年半時間，至今未獲得證監會批準，并在反饋意見中要求相關銀行就資產質量、應收款投資與去杠桿等問題進行補充說明。

| A股銀行年內融資逾8000億元

根據交行12月10日晚間披露，鑒于該行現有資本工具陸續到期，為做好續發銜接，建議發行規模800億元的減記型合格二級資本債券，用于補充二級資本。2019 年1月4日，該行將舉行臨時股東會審議。

此前的12月7日，寧波銀行也披露了調整后的定增預案。方案顯示，該行擬向華僑銀行、雅戈爾等不超過10名投資者，非公開發行4.16億股，募集資金總額不超過 80億元，募集資金凈額全部用于其核心一級資本。

已完成融資或計劃融資的銀行，并不止交行、寧波銀行兩家。2018年7月份以來，上市銀行已經再次進入密集融資期。根據第一財經記者統計，除成都銀行、中原銀行、長沙銀行等3家一年內新近上市的銀行，以及光大、民生、北京、上海、杭州等5家外，目前A股上市的29家銀行中，21家都在2018年進行了融資或計劃融資，總金額合計高達8232億元?？鄢呀洷环竦哪暇┿y行140億元定增，融資總額仍有8092億元。

在A股銀行上述融資中，工、農、中、建、交五大行無疑占據了大頭，工行、農行、交行的融資規模均在1000億元以上，農行除了在2018年7月已完成1000億元的定增外，還在4月份發行了400億元二級資本債;而交行的可轉債、二級資本債發行規模也分別達到了600億元、800億元，工行也已披露1000億元的優先股發行計劃。此外，建行、中行的二級資本債融資規模分別達到960億元、800億元，總額達5560億元。

除了五大行，股份制銀行的再融資規模也不小。披露信息顯示，A股上市的8家股份行中，除了光大、民生兩家，其他6家均在年內進行了再融資或已披露融資計劃，總金額合計1952億元，融資規模最大的中信銀行，已在9、10月發行了500億元二級資本債。

相比國有行、股份行，城商行、農商行的融資規模較小。迄今為止，年內共有9家城商行、農商行披露融資方案，除了已經被否決的南京銀行，其他8家合計融資金額為580億元，其中城商行融資金額430億元。

盡管規模巨大，但上述銀行的再融資有相當部分尚未完成。五大行中，除了農行、中行外，工行、交行的再融資目前尚未實施，建行也有130億元二級資本債待發，總計尚有2530億元有待實施;股份行中，興業銀行、平安銀行、華夏銀行合計852億元的發行計劃也未完成。

此外，部分城商行、農商行已披露的融資，目前也沒有進行。根據披露，包括寧波銀行上述定增計劃外，江蘇銀行、張家港行分別有200億元可轉債、二級資本債有待發行。以上合計，A股上市銀行目前仍有約3730億元已披露融資計劃尚未完成。

| 青睞債券融資

雖然融資需求迫切，但無論是大中型銀行，還是中小銀行，均對二級資本債、可轉債更為青睞，股權融資占比并不高。

迄今為止，已經披露或完成再融資的21家上市銀行中，剔除南京銀行，共有17家選擇了二級資本債、可轉債作為融資工具，合計金額達到5360元，占比超過66%，只有4家銀行選擇了股權融資，合計金額2672億元，占比不足34%。

根據公開披露信息，建行、中行披露的再融資金額分別為960億元、800億元，且全部為發行二級資本債，目前建行已發行830億元，中行已經全部發行完畢;交行1400億元的融資額中，800億元為發行二級資本債，600億元為可轉債;農行也已發行了400億元二級資本債，以上合計3560億元。

而在股份制銀行中，招行、浦發、中信3家銀行年內已融資總額為1400億元，且全部為二級資本債，平安銀行待實施的260億元融資，亦為發行可轉債，只有華夏銀行、興業銀行分別計劃發行300億元、292.36億元的優先股、定增。

城商行、農商行同樣如此。公告顯示，除了寧波銀行、貴陽銀行的再融資為優先股、定增外，其他銀行均為發行可轉債、二級資本債。其中，江蘇銀行擬發行200億元可轉債，張家港行等5家農商行年內已經發行135億元可轉債。

“目前股權融資也能發，但確實比較困難，限制比較多，審批時間也很長。”某股份制銀行人士對第一財經記者稱，相對而言，銀行間市場眼下流動性充裕，而且銀行發行的二級資本債、可轉債安全系數高，大量尋找出路的資金投資意愿強，因此發行比較方便，融資成本也比較低。

而發行優先股、定增，則面臨諸多現實因素制約。“現階段銀行股估值都比較低，如果進行股權融資，股價也不好估?！比A南某股份制銀行中高層人士稱，如果估值偏低，銀行就不劃算，如果偏高投資者又不情愿，定增、優先股的發行就面臨困難。此外，在市場動蕩的情況下，投資者認購熱情也受到影響。因此，發行便捷、成本低的可轉債、二級資本債，比較受銀行青睞。

| 部分銀行融資受限?

盡管再融資規模井噴，但部分銀行的再融資卻非一帆風順，多家銀行的融資方案披露后，至今未獲得證監會批準。

12月9日晚間，華夏銀行公告稱收到證監會行政許可項目審查一次反饋意見通知書，針對華夏銀行定增，證監會要求就重點關注的不良貸款率逐年上升、貸款五級分類、部分逾期90天以上未劃入不良貸款、撥備覆蓋率等進行說明。

根據2018年9月披露的方案，華夏銀行擬向首鋼集團、國網英大、京投公司三家公司，擬發25.64億股，融資292.36億元。據此計算，其定增價格達到11.48元/股，比該行當時二級市場價格溢價達45%左右。

華夏銀行的情況還算好的，南京銀行的定增計劃此前也被證監會否決。2017年7月，南京銀行公告稱，擬向南京紫金投資集團、江蘇交通控股、太平人壽、鳳凰集團和南京高科5家發行對象非公開發行不超過16.96億股，擬募資總額不超過140億元。2018年7月，該方案被證監會否決。

而交行、興業銀行、平安銀行、寧波銀行再融資方案披露后，在銀保監會已批準的情況下，至今也未能獲得證監會放行，平安銀行、寧波銀行的發行計劃披露至今已有一年半時間，交行可轉債發行方案披露也已超過半年，而且交行、興業銀行、平安銀行均收到證監會反饋意見，要求進行說明。上述4家銀行再融資中，除了寧波銀行選擇了定增外，交行、平安銀行為可轉債，興業銀行為優先股。

“現在市場情況確實不太好，定增、優先股如果規模太大，會分流一部分資金，對二級市場產生影響，所以監管比較謹慎?！鄙鲜龉煞葜沏y行人士分析，在去杠桿的過程中，銀行資本消耗越來越快，監管對商業銀行擴張性的資本需求不會滿足。

上述業內人士還認為，2018年初，監管已經出臺政策，下調商業銀行貸款損失準備監管要求，鼓勵銀行加快不良資產處置，并真實反應資產質量狀況。在此情況下，不良貸款處置相對較慢、撥備覆蓋率較低的銀行，再融資可能會受到一定影響。

從證監會的反饋意見來看，平安銀行、交通銀行主要問題集中在累計債券余額，是否符合上市公司證券發行規定方面，而華夏銀行、興業銀行主要集中在資產質量、業務與去杠桿政策方面。

數據顯示，截至2018年9月底，華夏銀行不良貸款余額、不良率分別為279.81億元、1.77%，比2015年底增加116.84億元、上升0.25個百分點，同期未劃入不良貸款的逾期90天以上貸款，金額共計261.57億元，占比1.66%。若全部計入不良貸款，其不良率將大幅攀升。

華夏銀行稱，截至2018年9月30日，其抵押類和質押類貸款共計104.11億元，抵質押物充足，預計不會產生損失，因此未計入不良貸款;保證貸款156.6億元，正在推進風險化解相關工作，因此也未計入不良。

而對興業銀行的反饋意見，重點在資本缺口、應收款投資余額較高等方面。根據測算，在保持未來三年一級資本充足率不低于9%的前提下，截至2020年底，興業銀行其他一級資本缺口為316.14億元。

證監會反饋意見直指興業銀行的同業業務，指出該行最近一期應收款項類投資金額1.7萬億元，要求補充進一步細化應收款項類投資的主要產品類型和具體投向，在去杠桿背景下，該等投資金額較高的原因及合理性，與可比上市公司相比是否存在重大差異;以及是否具有完備的決策程序及風險防范安排、可回收性、保障安排，是否存在多層嵌套及高杠桿等風險，是否符合資管新規及過渡期的監管要求。

興業銀行的回復顯示，截至2018年6月底，該行應收款投資中，信托及其他受益權共1.27萬億元，占比達74%左右，其中信貸類達8608億元，票據、債券類分別達1733億元、1740億元，合計占比在90%左右。

“政策是清晰的，在鼓勵銀行融資的背景下，在符合政策方向的前提下，監管不會卡著不放。”上述股份制銀行人士說，但關鍵在于，再融資除了需要提升風險抵御能力外，還要符合政策方向。

責編: 劉安琪 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉