中小企業(yè)是我國經(jīng)濟的重要組成部分，但其面臨著融資難的問題長期制約著企業(yè)的發(fā)展，供應(yīng)鏈金融有望成為解決中小企業(yè)融資問題的重要途徑。在之前的我們已經(jīng)從理論出發(fā)對典型的供應(yīng)鏈金融提供模式進行了簡要的分析，本文將從當(dāng)前的實踐出發(fā)，通過案例對供應(yīng)鏈金融進行更進一步的分析和研究，以供各位參考。

資金流是企業(yè)的血液，企業(yè)資金流的狀況將會決定企業(yè)的命運，而中小企業(yè)的現(xiàn)金流缺口經(jīng)常會發(fā)生在采購、經(jīng)營和銷售三個階段，根據(jù)不同階段企業(yè)對資金的需求，供應(yīng)鏈金融設(shè)計了不同的融資模式，具體可分為三種。

1、應(yīng)收賬款融資模式--銷售階段

應(yīng)收賬款融資模式指的是賣方將賒銷項下的未到期應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給金融機構(gòu)，由金融機構(gòu)為賣方提供融資的業(yè)務(wù)模式。基于供應(yīng)鏈的應(yīng)收賬款融資，一般是為供應(yīng)鏈上游的中小企業(yè)融資。

中小企業(yè)(上游債權(quán)企業(yè))、核心企業(yè)(下游債務(wù)企業(yè))和金融機構(gòu)都參與此融資過程，核心企業(yè)在整個運作中起著反擔(dān)保作用，一旦融資企業(yè)(中小企業(yè))出現(xiàn)問題，核心企業(yè)將承擔(dān)彌補金融機構(gòu)損失的責(zé)任;金融機構(gòu)在同意向融資企業(yè)提供貸款前，仍然要對企業(yè)進行風(fēng)險評估，只是把關(guān)注重點放在下游企業(yè)的還款能力、交易風(fēng)險以及整個供應(yīng)鏈的運作狀況上，而不僅僅是對中小企業(yè)的本身資信進行評估。

在該模式中，作為債務(wù)企業(yè)的核心大企業(yè)，由于具有較好的資信實力，并且與銀行之間存在長期穩(wěn)定的信貸關(guān)系，因而在為中小企業(yè)融資的過程中起著反擔(dān)保的作用，一旦中小企業(yè)無法償還貸款，也要承擔(dān)相應(yīng)的償還責(zé)任，從而降低了銀行的貸款風(fēng)險。

在這種約束機制的作用下，產(chǎn)業(yè)鏈上的中小企業(yè)為了樹立良好的信用形象，維系與大企業(yè)之間長期的貿(mào)易合作關(guān)系，就會選擇按期償還銀行貸款，避免了逃廢銀行貸款現(xiàn)象的發(fā)生。

基于供應(yīng)鏈金融的應(yīng)收賬款融資模式，幫助中小企業(yè)克服了其資產(chǎn)規(guī)模和盈利水平難以達到銀行貸款標(biāo)準(zhǔn)、財務(wù)狀況和資信水平達不到銀行授信級別的弊端，利用核心大企業(yè)的資信實力幫助中小企業(yè)獲得了銀行融資，并在一定程度上降低了銀行的貸款風(fēng)險。

目前國內(nèi)供應(yīng)鏈融資平臺主要做應(yīng)收賬款項下融資。這其中，又分為貿(mào)易項下，信貸項下，經(jīng)營物業(yè)項下三類，其本質(zhì)都是基于未來可預(yù)測、穩(wěn)定、權(quán)屬清晰的現(xiàn)金流來進行融資。

這種融資方式快速盤活了中小微企業(yè)的主體資產(chǎn)——應(yīng)收賬款，使得中小微企業(yè)能夠快速獲得維持和擴大經(jīng)營所必須的現(xiàn)金流，很好的解決了這些中小微企業(yè)回款慢而且融資難的問題。

應(yīng)收賬款融資模式交易結(jié)構(gòu)如下：

總體來說，應(yīng)收賬款融資模式還款來源有四層：應(yīng)付賬款方(央企或大型國企);融資人/應(yīng)收賬款方(上游企業(yè));產(chǎn)品增信機構(gòu);保理機構(gòu)。

案例一

2016年，供應(yīng)鏈金融平臺為某光電公司提供了應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)。

光電公司主要從事生產(chǎn)和銷售薄晶晶體管液晶顯示器成品及相關(guān)部件，其上下游企業(yè)均是強大的壟斷企業(yè)。其在采購原材料時必須現(xiàn)貨付款，而銷售產(chǎn)品后，貨款回收期較長(應(yīng)收賬款確認后的4個月才支付)。

隨著公司成長和生產(chǎn)規(guī)模擴大，應(yīng)收賬款已占公司總資產(chǎn)的45%，公司面臨著極大的資金短缺風(fēng)險，嚴重制約了公司的進一步發(fā)展。

供應(yīng)鏈金融平臺詳細了解到光電公司的處境后，果斷為其提供了應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，由第三方物流企業(yè)為該項貸款提供信用擔(dān)保，幫助光電公司解決了流動資金短缺瓶頸。

分析：該案例成功的關(guān)鍵在于應(yīng)收賬款的性質(zhì)，下游企業(yè)是強大的壟斷企業(yè)，也就是應(yīng)收賬款能否收回關(guān)鍵是下游核心企業(yè)的資信，核心企業(yè)的資信高，供應(yīng)鏈金融平臺的風(fēng)險小，同時第三方物流企業(yè)的擔(dān)保也是光電公司獲得資金的重要條件。

隨著供應(yīng)鏈融資的發(fā)展，該類應(yīng)收賬款的融資也可以使用核心企業(yè)的授信，無需提供第三方擔(dān)保，當(dāng)然這需要征得核心企業(yè)的授權(quán)。

2、預(yù)付賬款融資模式--采購階段

預(yù)付賬款融資模式(又稱保兌倉)是銀行向處于供應(yīng)鏈下游，經(jīng)常需要向上游的核心企業(yè)預(yù)付賬款才能獲得企業(yè)持續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營所需的原材料的中小企業(yè)所提供的一種融資模式。

具體來說，在核心企業(yè)(供應(yīng)商)承諾回購的前提下(若融資企業(yè)未能足額提取貨物，核心企業(yè)須負責(zé)回購剩余貨物)，銀行、核心企業(yè)、融資企業(yè)、第三方物流企業(yè)四方共同簽訂“保兌倉協(xié)議書”，允許融資企業(yè)(購貨方)向銀行交納了一定數(shù)額的保證金后，由融資企業(yè)向銀行申請以供應(yīng)商在銀行指定倉庫的既定倉單為質(zhì)押，獲得銀行貸款支持，并由銀行控制其提貨權(quán)。其中，第三方物流企業(yè)承擔(dān)了既定倉單的評估和監(jiān)管責(zé)任，確保銀行對提貨權(quán)的控制。

預(yù)付賬款融資模式實現(xiàn)了中小企業(yè)的杠桿采購和核心大企業(yè)的批量銷售。中小企業(yè)通過預(yù)付賬款融資業(yè)務(wù)獲得的是分批支付貨款并分批提貨的權(quán)利，其不必一次性支付全額貨款，從而為供應(yīng)鏈節(jié)點上的中小企業(yè)提供了融資便利，有效緩解了全額購貨帶來的短期資金壓力。

而對于金融機構(gòu)來說，預(yù)付賬款融資模式以供應(yīng)鏈上游核心企業(yè)承諾回購為前提條件，由核心企業(yè)為中小企業(yè)融資承擔(dān)連帶擔(dān)保責(zé)任，并以金融機構(gòu)指定倉庫的既定倉單為質(zhì)押，從而大大降低了金融機構(gòu)的信貸風(fēng)險，同時也給金融機構(gòu)帶來了收益，實現(xiàn)了多贏的目的。

案例二

A鋼鐵公司是一家鋼鐵加工和貿(mào)易民營企業(yè)，由于地域關(guān)系，A鋼鐵公司與B鋼鐵公司一直有著良好的合作關(guān)系。

A鋼鐵公司現(xiàn)有員工150多人，年收入超過5億元，但與上游企業(yè)B鋼鐵公司相比在供應(yīng)鏈中還是處于弱勢地位。

A鋼鐵公司與B鋼鐵公司的結(jié)算主要是采用現(xiàn)款現(xiàn)貨的方式。A鋼鐵公司由于自身擴張的原因，流動資金緊張，無法向B鋼鐵公司打入預(yù)付款，給企業(yè)日常運營帶來很大影響。A鋼鐵公司開始與供應(yīng)鏈金融平臺接觸。

供應(yīng)鏈金融平臺在了解A鋼鐵公司的具體經(jīng)營情況后，與當(dāng)?shù)匚锪髌髽I(yè)展開合作，短期內(nèi)設(shè)計出一套融資方案：由物流企業(yè)提供擔(dān)保，并對所運貨物進行監(jiān)管，供應(yīng)鏈金融平臺給予A鋼鐵公司4500萬的授信額度，并對其陸續(xù)開展了現(xiàn)貨質(zhì)押和預(yù)付款融資等業(yè)務(wù)模式，對A鋼鐵公司的擴大經(jīng)營注入了一劑強心針。

在取得供應(yīng)鏈金融平臺支持后，當(dāng)A鋼鐵公司需要向B鋼鐵公司預(yù)付貨款的時候，供應(yīng)鏈金融平臺會將資金替A鋼鐵公司付給B鋼鐵公司。與供應(yīng)鏈金融平臺合作以來，A鋼鐵公司的資金狀況得到了極大改善，增加了合作鋼廠和經(jīng)營品種，銷售收入也穩(wěn)步增長。

分析：該案例成功的關(guān)鍵首先在于融資的預(yù)付賬款用途是向B鋼鐵公司進口原料，供應(yīng)鏈金融平臺的融資是直接付給B鋼鐵公司，這就是在供應(yīng)鏈的鏈條上借助核心企業(yè)的資信為下游企業(yè)進行了融資;其次是當(dāng)?shù)匚锪髌髽I(yè)同意為其授信額度提供擔(dān)保，并對所運貨物進行監(jiān)管，使供應(yīng)鏈金融平臺可以降低信貸風(fēng)險，在融資時通過第三方獲得了物權(quán)控制。

3、動產(chǎn)質(zhì)押模式--運營階段

供應(yīng)鏈下的動產(chǎn)質(zhì)押融資模式是指銀行等金融機構(gòu)接受動產(chǎn)作質(zhì)押，并借助核心企業(yè)的擔(dān)保和物流企業(yè)的監(jiān)管，向中小企業(yè)發(fā)放貸款的融資業(yè)務(wù)模式。在這種模式下，金融機構(gòu)與核心企業(yè)簽訂擔(dān)保合同或質(zhì)物回購協(xié)議，約定在中小企業(yè)違反約定時，由核心企業(yè)負責(zé)償還或回購質(zhì)押動產(chǎn)。具體的運作模式如下：

1.中小企業(yè)向金融機構(gòu)申請動產(chǎn)質(zhì)押貸款;

2.金融機構(gòu)委托物流企業(yè)對中小企業(yè)提供動產(chǎn)進行價值評估;

3.物流企業(yè)進行價值評估，并向金融機構(gòu)出具評估證明;

4.動產(chǎn)狀況符合質(zhì)押條件的，金融機構(gòu)核定貸款額度，與中小企業(yè)簽訂動產(chǎn)質(zhì)押合同，與核心企業(yè)簽訂回購協(xié)議，并與物流企業(yè)簽訂倉儲監(jiān)管協(xié)議;

5.中小企業(yè)將動產(chǎn)移交物流企業(yè);物流企業(yè)對中小企業(yè)移交的動產(chǎn)進行驗收，并通知金融機構(gòu)發(fā)放貸款;金融機構(gòu)向中小企業(yè)發(fā)放貸款。

案例三

動產(chǎn)質(zhì)押供應(yīng)鏈金融服務(wù)在國內(nèi)也已有很多實踐案例。A公司是一家從事國內(nèi)商業(yè)批發(fā)、零售業(yè)務(wù)的貿(mào)易公司，成立于1998年，注冊資本1000萬元，是伊利牛奶在某地區(qū)的總代理。

A公司作為一家成立時間較晚、資產(chǎn)規(guī)模和資本金規(guī)模都不算大的民營企業(yè)，他們的自有資金根本不可能滿足與伊利的合作需要。

同時他們又沒有其他可用作貸款抵押的資產(chǎn)，如果再進行外部融資，也非常困難，資金問題成為公司發(fā)展的瓶頸。此時A公司向供應(yīng)鏈金融平臺提出以牛奶作為質(zhì)押物申請融資的業(yè)務(wù)需求。

在了解A公司的實際需求和經(jīng)營情況、并結(jié)合其上游供貨商伊利股份，供應(yīng)鏈金融平臺經(jīng)過研究分析，大膽設(shè)想與提供牛奶運輸服務(wù)的物流企業(yè)合作，推出了以牛奶作為質(zhì)押物的倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)。

物流企業(yè)對質(zhì)押物提供監(jiān)管服務(wù)，并根據(jù)指令，對質(zhì)押物進行提取、變賣等操作。供應(yīng)鏈金融平臺給予A公司綜合授信額度3000萬元人民幣，以購買的牛奶做質(zhì)押，并由生產(chǎn)商伊利股份承擔(dān)回購責(zé)任。

該業(yè)務(wù)自開展以來，A公司的銷售額比原來增加了近2倍。這充分說明了供應(yīng)鏈金融服務(wù)能夠很好地扶持中小企業(yè)，解決企業(yè)流動資金不足的問題，同時也有效控制了供應(yīng)鏈金融平臺的風(fēng)險。

分析：該案例成功的關(guān)鍵首先在于供應(yīng)鏈金融平臺的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，同意用牛奶作為質(zhì)押物對企業(yè)進行授信，牛奶屬于容易變質(zhì)的食品，因此操作過程中物流企業(yè)的積極配合也是密不可分的，在供應(yīng)鏈金融平臺、核心企業(yè)、物流企業(yè)、貸款客戶的共同努力下，才有可能實現(xiàn)供應(yīng)鏈融資的順利開展。